负契约_Negative Covenant

什么是负契约？

负契约是一种限制公司进行某些行为的协议。可以将负契约视为一种不作为的承诺。负契约也被称为限制性契约。

例如，与一家上市公司签订的契约可能会限制该公司向股东支付的股息金额，也可能会对高管的薪资设定上限。负契约可以出现在雇佣协议和并购合同中，但几乎总是出现在贷款或债券文件中。

当债券发行时，债券的特征会包含在称为债券契约或信托契约的文件中。信托契约突出发行者的责任，并由受托人监督，以保护投资者的利益。信托契约还规定了发行者必须遵守的任何负契约。

例如，负契约可能限制公司发行额外债务的能力。具体而言，借款人可能需要保持不高于1的债务-权益比。同样，贷款合同中的负质押条款限制借款人将质押资产用作其他贷款的抵押品。

负契约出现的贷款协议或契约将提供详细的公式，这些公式可能符合也可能不符合普遍公认的会计原则（GAAP），用于计算负契约的比率和限制。

借款人通过负契约面临的常见限制包括防止债券发行人在一系列债券到期之前发行更多债务。此外，借款公司可能被限制向股东支付超过某一金额的股息，以免增加债权人的违约风险，因为向股东支付的钱越多，可用于偿还贷款的利息和本金的资金就越少。

一般来说，债券发行中存在的负契约越多，债务的利率就越低，因为限制性契约使这些债券在投资者眼中变得更安全。

负契约与正契约形成对比，正契约是贷款协议中的一项条款，要求公司采取某些行动。例如，正契约可能要求发行者定期向债权人披露审计报告或为其资产提供充分的保险。虽然正契约不会限制公司的运营，但负契约会实质性地限制公司业务的运作。